Por: Dennis Falvy
Hay 3 maneras de manejar los tipos de cambio. El fijo, el flotante y el de la flotación sucia. Este último se usa más, a fin de proteger la moneda de fluctuaciones indeseadas.
La BBC Mundo News observa que el BCRP comenzó a intervenir en el mercado cambiario durante la política de estabilización económica de la década de 1990, cuando el gobierno de Alberto Fujimori llevaba a cabo una agresiva reforma económica de corte liberal. En los primeros años se recurrió a intervenciones limitadas y esporádicas, pero a partir de 2002, cuando el BCRP adoptó el llamado “Esquema de Metas de Inflación”, el objetivo oficial declarado de mantener los niveles de subida de los precios en un rango de entre 1% y 3%, la flotación sucia se institucionalizó.
El BCRP intervino un 82% de los días del 2021 y en lo que va de 2022 ofertó US$1.800 millones para mantener estable el tipo de cambio.
La intervención peruana tiene peculiaridades frente a la flotación sucia de otros países, pues no tiene reglas fijas antes de la intervención. Y, como el Banco Central Peruano no anuncia de antemano cuándo va a hacerlo en el mercado, ni cuán intensamente lo va a hacer, la incertidumbre disuade a especuladores interesados en erosionar la moneda nacional con maniobras a corto plazo. Esto en grande, fue lo que hizo George Soros contra el banco de Inglaterra, en que gano una fortuna e hizo famosa su intervención de especulación con la esterlina.
El BCRP cuenta con más de US$76,000 millones de Rins en abril, lo que significa un 30% del Producto Interno Bruto de Perú. Pero lo que en realidad puede manejar es la Posición de Cambio, que es de US$ 51,543 millones, pues las obligaciones con residentes son de US$ 24,822 millones.
Cierto es que no basta un manejo del Tipo de Cambio para corregir, por ejemplo, los efectos de la caída de la producción minera por conflictos.
Extrañamente el BCRP hizo una volatilidad a mediados del 2021, llevando el TC a S/ 3.70 Ver: Linterna de Popa 330 http://prediceperu.com/2022/01/22/linterna-de-popa-330/
Asimismo con el tapering del año 2013, a cargo de la Fed,el BCRP gasto ingentes cantidades de RINS para proteger mas de US$ 30,000 millones de empresas residentes con bonos corporativos en el exterior. De resultas, en el año 2014 se optó por instaurar swaps cambiarios. Un artículo en la Revista Moneda N. 170 en junio 2017 por Marthin Moran es excelente. Así como chequear la Circular 00282021 BCRP :Se señala allí que: “El Swap Cambiario es uno de Divisas con algunas diferencias, siendo las principales que los pagos se realizan únicamente en moneda nacional y con liquidación neta al final del contrato.” El BCRP no hace uso de sus Reservas Internacionales. La estabilidad del sol es un punto a favor del BCRP, contra la tontería de no haber comprado un onza de oro bajo la presidencia de Velarde y usar el FEF por completo en la pandemia.
