Por: Dennis Falvy
Alasdair Macleod ha escrito “Why all financial markets will crash”, un extenso e ilustrativo artículo que señala que las transacciones y todas las valoraciones son a crédito, acompañado de una obligación o deuda y que este se extingue cuando esa obligación se cumple o se incumple.
En los sistemas financieros actuales, el pago de la deuda es siempre en otra forma de crédito, generalmente la transferencia de la propiedad de un depósito bancario, que también es crédito.
La deuda pública se está expandiendo rápidamente en todas las jurisdicciones principales, como se muestra en el cuadro que adjuntamos. Y esto se está complicando aún más. La situación actual es generalmente peor para las naciones de esta lista. Pero la preocupación central debe ser sobre Estados Unidos y su dólar.
El gasto del gobierno de Estados Unidos está fuera de control, con una deuda que aumenta a más de 1 billón de dólares cada 100 días y se acelera y ello hay que financiarlo.
Los intereses no se pagan y simplemente se acumulan en deuda adicional, entonces sólo puede haber dos resultados, ambos conducen a la misma conclusión, que es tasas de interés más altas.
La creciente demanda de crédito del Tesoro de EE.UU. está siendo satisfecha actualmente por la oferta de crédito que se está desplazando de los préstamos no financieros al sector privado, porque los bancos y los bancos en la sombra están reduciendo su exposición al riesgo.
Esto ha provocado una explosión de la deuda del Tesoro a corto plazo, principalmente letras con vencimiento de hasta un año.
Esta liquidez se está agotando, lo que seguramente conducirá a tasas de financiación más altas.
Los tenedores extranjeros como los nacionales de deuda del Tesoro reconocerán que se está cayendo en una trampa clásica de la deuda que conlleve a tasas a más del 10%, tal vez el 20%, a menos que la Fed vuelva a introducir la flexibilización cuantitativa(QE) para contener los costos de financiamiento.
En este caso, el aumento de la circulación de divisas no productivas simplemente degradará la moneda, elevando la tasa de interés necesaria para evitar que los extranjeros vendan dólares para acumular oro, petróleo y materias primas más amplias.
Sin tasas de interés más altas, el poder adquisitivo del dólar estará destinado a caer, lo que podría caer en un estado de colapso.
Con o sin QE, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. subirán y subirán, lo que significa que sus valores bajarán.
El dólar es la vara de medir de la que todas las demás monedas fiduciarias toman su valor.
La consecuencia del aumento de las tasas de interés en dólares no solo desencadenará graves dificultades para la economía estadounidense y, por lo tanto, para su sistema bancario, sino que otras monedas, en particular las que representan administraciones altamente endeudadas, se verán igualmente socavadas.
El post es alucinante y a mí el espacio se me acabó. El autor señala que a partir de nuestra comprensión del crédito y de las consecuencias de los factores de riesgo sobre la oferta y la demanda de este, podemos ver que los mercados determinarán los resultados, no los bancos centrales.
Y están mal, los que piensan que es inevitable un cambio en la política de tipos de interés hacia tipos más bajos.
Ignoran tanto la crisis de financiamiento de la deuda pública como la reducción de la disponibilidad de crédito de los bancos comerciales para el sector privado no financiero.
