Por: Dennis Falvy
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años cayeron 10 puntos básicos hasta mínimos desde marzo, y los rendimientos de los bonos del Tesoro se hundieron 21 puntos básicos (5,52%) hasta situarse a un punto básico de los mínimos de principios de febrero.
Ha sido una burbuja crediticia bastante conspicua y un colapso especulativo, con la Inteligencia Artificial (IA) como una manía global histórica, una carrera armamentista y una burbuja multifacética.
El curso adecuado de la gestión monetaria en un contexto tan extraordinario es una cuestión tan crítica, que sin duda merece la consideración del Simposio Económico de Jackson Hole.
Sería oportuno retomar el tema de agosto del 2008 «Mantener la estabilidad en un sistema financiero cambiante».
Si bien la comunidad económica en agosto de 2008 no tenía idea de lo que se avecinaba, al menos reconocieron que la crisis de las hipotecas de alto riesgo tenía ramificaciones de burbuja.
Doug Nolan entonces se pregunta: «¿Deberían los bancos centrales responder de manera más simétrica a las burbujas de precios de activos o de crédito?». O «al señalar las similitudes de la crisis actual con la reciente experiencia japonesa, [Yutaka] Yamaguchi [del Banco de Japón] también sugirió que era hora de reconsiderar si los bancos centrales deberían alejarse de la sabiduría convencional de que solo deberían limpiar después de una crisis financiera, pero no resistir activamente la acumulación de burbujas crediticias».
Y , finalmente la supervisión y regulación ‘macroprudencial’, que ha sido defendida por el Banco de Pagos Internacionales (BPI) durante muchos años, puede ser una alternativa al uso de la política monetaria para prevenir la formación de burbujas crediticias y de precios de activos.
Catorce años después, estas tres cuestiones son más críticas que nunca.
La evolución del enfoque asimétrico de la Fed ,que se remonta a Greenspan, se tambaleó hasta extremos antes inimaginables con la inflación monetaria pandémica de US$5 billones de la Fed.
«Lo que sea necesario» retrocedió a compras completamente abiertas de bonos del Tesoro y MBS (y ETF), creando un respaldo de liquidez férreo único para ser explotado por la comunidad especuladora apalancada.
No es de extrañar que se diga que el apalancamiento de «comercio base» del Tesoro supera ahora 1 billón de dólares.
La burbuja actual empequeñece el exceso de la burbuja de financiación hipotecaria.
Hay precios de las viviendas inflados alrededor de un 50% desde la pandemia.
Hay precios de las acciones a extremos históricos.
El crecimiento del crédito supera los niveles máximos del ciclo anterior.
El «Crédito Privado» se ha duplicado desde la pandemia, hasta superar los US$ 2,0 billones.
La «deuda fantasma» «compre ahora, pague después» también se ha expandido rápidamente.
La capitalización de mercado de las criptomonedas se infló a más de US$ 2,5 billones.
Salvaguardar la estabilidad financiera en un entorno de exceso de burbujas omnipresentes presenta grandes desafíos para los banqueros centrales.
Hay más mucho más en este post analítico y profundo y es de rigor e interés el leerlo con calma y meditación.
Ver: https://seekingalpha.com/article/4703853-weekly-commentary-houston-bubble-problem
Las burbujas son increíblemente absorbentes y cuando esta burbuja explote, nos enfrentaremos a la realidad del fiasco en el que se ha convertido todo esto.
Fiel a la naturaleza de la locura del fin de ciclo, es lógico que surja una burbuja de IA devoradora de energía a medida que el calor y los extremos climáticos se convierten en un problema global apremiante.
